自客岁4月公布重组以来一向没有本色进展的*ST白猫[0.00 0.00%](600633，SH)，正打算调剂原重组方案。

*ST白猫昨日表露，公司前两年夜股东新洲团体无限公司(以下简称新洲团体)和上海白猫(团体)无限公司(以下简称白猫团体)，正在规画与公司相干的严重重组方案调剂事宜。股票本日起停牌30天。

昨日，接近国资系统的知恋人士向《逐日经济旧事》记者暗示，此次调剂该当只针对拟注入资产，而重组的风雅向不会变。

累亏面对退市

公然材料显示，上海白猫股分无限公司的前身是中国化学工业社，始建在1912年，1967年改制为上海牙膏厂，2000年改制为上海白猫股分无限公司，2002年经由过程重组行将退市的双鹿挂牌上市，成为国内牙膏行业的首家上市公司。多年来，曾的上海牙膏厂具有“中华”、“美加净”、“白玉”等多个出名品牌。在上世纪90年月中期，白猫的发卖收入曾到达17亿元，总资产高达10亿元以上。但比来几年，白猫股分效益较着下滑。积年财政数据显示，2005年白猫股分吃亏，2006年委曲实现微利，2007年再度吃亏。2008年年报表露，归属在上市公司股东的净利润为-3556万元，公司再度呈现吃亏。

在2008年年报中，白猫股分陈说吃亏来由别离是：受人平易近币汇率上升的影响、出口退税率调剂影响、原材料上涨；市场营销和拓展一向难有起色。

2009年3月，上海证券买卖所对白猫股分股票实行“退市风险警示”特殊处置。*ST白猫方面称，将积极共同年夜股东，催促、推动资产重组工作。如公司严重资产重组不克不及在2009年内完成，或未能改变运营吃亏的场合排场，公司股票将可能被暂停或终止上市。

资产置换受阻

早在2008年4月份，白猫股分的前两年夜股东就规画对公司进行重组。

白猫股分年夜股东新洲团体持有上市公司27.59%的股分，二股东白猫团体持股13.33%。依照客岁4月28日发布的《公司资产重组框架和谈》，重组将采纳全体资产置换体例，由新洲团体将部属房地产公司股权与公司的全数资产、欠债进行置换，剥离出来的日化资产将由第二年夜股东白猫团体衔接。置换完成后，白猫股分将转型为房地产开辟企业。随后，客岁5月9日，重组方案进一步弥补，明白拟注入资产为新洲团体部属黑龙江新绿洲房地产开辟无限公司和北京中冠房地产开辟无限公司的股权。

资产置换方案出来后激发市场质疑，很多中小股平易近在股吧发帖暗示，方案并未将“中华”、“美加净”等闻名品牌的无形价值纳入净资产的����APP评估，有平沽的嫌疑。在重组和谈中对资产置换的作价，两边商定“置入资产和置出资产的作价别离参照其净资产的评估值”。

“假设按当前白猫股分总股本1.52亿股来计较，截至本年一季度末的每股净资产0.84元来计较，净资产不足2亿元。”天相投顾阐发人士为记者算了一笔账。姑且暂不算上白猫股分所具有浩繁品牌的无形资产价值，仅白猫股分在金沙江路具有的50亩地盘，价值就在3亿元以上。而按照白猫股分通知布告，截至2008年一季度，新绿洲总资产2.52亿元，净资产仅为4780.76万元；中冠房产总资产3.07亿元、净资产仅为1.35亿元。

对上述质疑，白猫股分董秘办公室人士暗示：“两边置换资产不成能完全对等，中心还需要有补价来调理。”

尔后，白猫股分的重组便一向处在阻滞阶段。直到本年7月14日，*ST白猫通知布告称，在重组推动进程中，因为拟置入的哈尔滨项目产生了地盘归属界定问题，拟置入的北京项目产生了项目款胶葛诉讼问题，重组历程遭到影响。

昨日，《逐日经济旧事》记者向*ST白猫董秘办公室人士征询，该人士谢绝回覆上述两个项目标进展环境，也不肯流露此次调剂事宜。

*ST白猫重组料想

时隔一年多今后，重组方案再度调剂，可能意味侧重组将要加快。昨日，一名接近国资系统的知恋人士向《逐日经济旧事》记者暗示：“白猫股分面对退市危险，必定要重组。而此次调剂只是针对拟注入资产，(重组)风雅向不会变。”

天相顾投阐发人士认为，从*ST白猫客岁的重组方案来看，重组分为两步：年夜股东注入房地产资产，借壳上市；二股东接办白猫股分剥离下来的保守日化资产，再谋后续成长。“这个方案统筹两年夜股东的好处，应当不会有太年夜转变，可能在具体的置换资产方面两边具有不合。别的，投资者的质疑也可能影响了重组的历程。”该阐发人士对《逐日经济旧事》记者暗示。

对备受存眷的*ST白猫的保守日化资产，特殊是“中华”、“美加净”等品牌的去向料想，市场遍及认为，极有可能在剥离给白猫团体以后，由白猫团体追求买家出售，或合伙运营。从白猫团体近几年来的行为来看，此番料想并不是毫无来由，乃至买家都可能提早敲定。

据领会，白猫团体的首要资产除上市公司*ST白猫，另外一年夜块就是沪港合伙的上海和黄白猫无限公司。2006年，和记黄埔[55.50 0.18%]经由过程收购白猫团体所持有的上海白猫无限公司80%股分，接办上海白猫的运营治理权。记者从上述知恋人士处得悉，2008年4月，白猫团体已将“白猫”商标转给和黄白猫，“白猫”品牌的具有权已归和黄白猫所有。

曾有过与宝洁合作在内地投资宝洁中国无限公司履历的和记黄埔，有着丰硕的日化行业经验。“我们当初与宝洁的合作本色上只是一个短时间项目，不成与白猫同日而语。在我们与宝洁分手后，我们一向在追求一个进入日化财产的渠道，这时候，白猫呈现了。”2008年末，和黄中国董事总司理、和黄白猫董事长杜志强在接管媒体采访时曾如斯注释。

旧事链接

被租用的“中华牙膏”

上海白猫股分无限公司的首要产物是牙膏，但其最出名的牙膏品牌“中华牙膏”，却被跨国公司结合利华租用了很多年。

1994年1月，上海结合利华牙膏无限公司成立。结合利华以1800万美元资金入股，获得了合伙公司的控股权；上海牙膏厂以地盘厂房和装备作价1200万美元入股，据有40%的股分。以后两边在品牌上告竣了许可运营合同，结合利华获得了“中华牙膏”品牌的运营权，前提是须向上海牙膏厂缴纳必然的品牌利用费。

尔后，1954年投产的中国牙膏工业的开创品牌、之前一向稳居中国牙膏市场第一名的“中华牙膏”，便走上了外资运营之路。

结合利华团体自2001年起最先投巨资扶植中华牙膏品牌。最近几年来，中华牙膏每一年为结合利华进献10亿元摆布的发卖额，在国内市场据有率一直在15%摆布。

而与此同时，白猫股分却要靠商标许可收入支持其财政状态。公然材料显示，将“中华牙膏”商标许可给结合利华，白猫股分在2006、2007、2008年度共别离收取商标许可费1673万元、2560万元、2607万元。但除2006年，白猫股分将地块让渡获款3000万元才委曲做到账面盈利外，其余两年均吃亏。

,乐鱼报道