据港媒报导，“金砖四国”化装品市场曩昔数年敏捷增加，傍边中国在化装品和小我护理产物方面获得最年夜增加，又预期2009年至2013年，其复合增加率将会最高。因为中产客户群增添和可安排收入上升，半新股欧舒丹（973）亦看好上述市场潜力，将营业伸延至“金砖四国”等新兴市场，预期可鞭策公司2010年和2011年之发卖增加。

　　公司布景︰欧舒丹总部在法国，营业包罗设想、出产和发卖自然和无机化装品，主品牌为“欧舒丹”。团体正成长两个品牌“Melvita”和“LeCouventdesMinimes”，公司产物向跨越八十个国度发售，日本占发卖24％，美国占17％，法国占14％。欧舒丹曩昔数年收入连结不变增加，2007年至2009年收入复合增加率达27％，至5.37亿欧罗。

　　汇价风险︰欧舒丹有27％的收入以欧罗计较，25％为美元，24％为日圆；反不雅本钱傍边，有46％以欧罗计较，21％为美元，17％为日圆。值得寄望的是，最近几年欧罗年夜上年夜落，令欧舒丹2007年录得汇兑吃亏210万欧罗，2009则录得汇兑收益170万欧罗。因为欧罗本年以来年夜幅贬值，相信2010年欧舒丹会录得一笔可不雅的汇兑收益。

　　增加动力︰参考Euromonitor的数据，2008年全球化装品市场价值为3336亿美元，由2004年至2008年复合增加率为5.4％，估计2009年至2013年复合增加率为2％。仔细不雅察，曩昔数年增加动力均首要来自中国、巴西和俄罗斯市场，2004年至2008年复合增加率介乎11.7％至13.9％，故此，欧舒丹亦在“金砖四国”和墨西哥扩大品牌，预期高增加市场会鞭策公司将来的盈利增加。

　　门店扩大︰欧舒丹在2007年共有九百零五个零售点，2010年零售点上升至一千五百三十四个。参考保荐人汇丰的陈述，预期门店扩大将会成为将来盈利增加“引擎”之一，2011年零售点会增至一千七百六十九个，2012年至一千九百九十九个。现时，公司在“金砖四国”的每个国度，只要少在五十个零售点，但美国则有一百六十八间分店。

　　估值︰因为新上市关系，今朝追纵欧舒丹的年夜行不多，保荐人汇丰今天颁发研究陈述，预期欧舒丹2011年至2012年股东权益报答率达22％，赐与方针价20.6元，新方针价相当����APP在方针市账率3.3倍，猜测市盈率26.7倍。在延续开设新店的策略下，可带动公司2009年至2012年收入复合增加率达16％，共同告白费增幅削减，同期纯利复合增加率达27％。

　　劣势：

　　（一）欧罗贬值增添汇兑收益（二）新兴市场成将来增加动力

　　风险：

　　（一）新门店表示逊预期

　　（二）告白和宣扬开支增添,乐鱼报道